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Les établissements financiers proposent aux entreprises des solutions afin de couvrir le risque de taux, aussi bien sur de l’endettement à taux variable qu’à taux fixe.


Ces solutions de couverture peuvent s’appliquer sur tous les indices de référence et concernent aussi bien de l’endettement à moyen – long terme que court terme. Précisons que même de la dette sous forme de crédit-bail peut être couverte.


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La technique

Avant la mise en place d’une solution de couverture, il convient de bien comprendre son exposition au risque de taux :

  • Si l’endettement est à taux fixe = perte d’opportunité à la baisse des taux
  • Si l’endettement est à taux variable = risque à la hausse des taux

Posez-vous alors la question : mon entreprise est-elle sensible à une hausse de 1% des taux d’intérêts ? Quel en serait l’impact sur son compte de résultat ? Cette hausse remettrait-t-elle en cause son business plan ou son budget, ainsi que sa compétitivité face à la concurrence ?


Après cette analyse, en fonction de la nature de votre endettement existant, à taux fixe ou à taux variable, 3 alternatives se présentent :


3 Alternatives possibles


1. Ne rien faire


En restant sur un endettement à taux variable sans se couvrir, l’avenir vous dira si vous avez eu 100% raison ou 100% tort. Cette solution a le mérite d’être simple mais le risque de dérapage des charges financières est élevé en cas de hausse des taux


2. Figer votre taux futur

  • Emprunter à taux fixe = intéressant en période de taux bas
  • Effectuer un Swap de taux d’intérêt

Le Swap de taux d’intérêt permet à une entreprise endettée à taux variable de se protéger sans paiement de prime contre une hausse des taux d’intérêt en fixant son taux d’endettement


Avantages du Swap

  • Maîtrise de l’endettement et des flux de trésorerie en se protégeant contre une hausse des taux d’intérêt
  • Pas de prime à payer pour la mise en place du Swap

Inconvénients du Swap

  • Vous ne profiterez pas d’une baisse des taux d’intérêt
  • Coût du portage entre le taux fixe et le taux variable au moment de la mise en place du Swap (sauf si la courbe des taux est inversée)
  • Soulte à payer ou à recevoir lors de l’annulation du Swap avant l’échéance en fonction des conditions de marché

3. Se couvrir contre une hausse des taux d’intérêts tout en bénéficiant d’une baisse : S’offrir la flexibilité avec un Cap


Le Cap permet à une entreprise endettée à taux variable de se protéger contre une hausse des taux d’intérêt en fixant un taux plafond (Strike ou Cap) pour son endettement, moyennant le paiement d’une prime à la banque.


Avantages du Cap

  • Protection contre une hausse des taux d’intérêt en gardant l’opportunité de profiter d’une baisse

Inconvénients du Cap

  • Paiement d’une prime qui varie en fonction du niveau de Cap choisi et les conditions de marché
Les conseils du Comptoir Financier
  • Ne spéculer pas sur l’évolution des taux mais limiter votre risque
  • En période de taux bas, la meilleure approche est d’emprunter à taux fixe
  • Les produits de couverture sont chez beaucoup d’établissements financiers accessibles à parti d’un encours de 1 M€
  • Vous pouvez bien entendu consulter d’autres partenaires bancaires pour votre couverture que ceux qui portent votre endettement
  • Il existe des solutions de protection flexible, comme par exemple le Swap participatif, qui permet à une entreprise endettée à taux variable de se garantir sans paiement d’une prime, un taux maximal d’endettement (taux plafond) et de bénéficier de taux inférieurs à ce taux plafond dans la limite d’un taux minimum (taux plancher).
  • Le montant de la couverture ne doit pas nécessairement couvrir le montant total de la dette
  • Chaque produit de couverture est souvent un contrat séparé du contrat de la dette. Les règlements des intérêts sur la dette et la couverture d’effectuent manière indépendante.
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